繼一年前“劉黃事件”、半年多前董事會(huì)紛爭(zhēng)事件后，中國(guó)燃?xì)饪毓捎邢薰��?3日再度成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。
　　12月13日，中國(guó)城市燃?xì)夤��?yīng)商新奧能源控股有限公司和中國(guó)石油化工股份有限公司宣布，擬以167億港元聯(lián)手收購(gòu)中國(guó)燃?xì)馑�有流通股。其中，新奧能源將支付收購(gòu)要約總對(duì)價(jià)的55%，中石化承擔(dān)45%。此次收購(gòu)要約總價(jià)格折合每股3.5港元，較中國(guó)燃?xì)馔Ｅ魄笆毡P價(jià)2.8港元有25%溢價(jià)。
　　中國(guó)燃?xì)庠?2日發(fā)布的公告中稱，公司已于12月7日、12月9日二度接獲新奧能源及其合作伙伴中石化發(fā)出的全面收購(gòu)要約。
　　外界有猜測(cè)，此番交易可能為敵意收購(gòu)。不過(guò)，兩家聯(lián)手收購(gòu)方已釋放善意，一方面表示將盡力維持中國(guó)燃?xì)庠谙愀劢灰姿�的上市地位，另一方面承諾不裁員。
　　“此次收購(gòu)價(jià)經(jīng)過(guò)詳細(xì)商討，是合理的價(jià)錢�！毙聤W能源執(zhí)行董事兼公司秘書鄭則鍔在13日舉行的電話會(huì)議上稱，中石化亦是中國(guó)燃?xì)獾墓蓶|之一，希望通過(guò)此次交易，兩者可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
　　此次收購(gòu)價(jià)相當(dāng)于中國(guó)燃?xì)獯蠹s16倍的預(yù)期市盈率(恒生指數(shù)的市盈率大約10倍)。
　　中石化進(jìn)軍天然氣下游
　　中國(guó)燃?xì)夂托聤W能源均是中國(guó)境內(nèi)主要的一體化燃?xì)夤��?yīng)商及經(jīng)營(yíng)商。
　　按照規(guī)模及銷售量，若此次收購(gòu)成功，新奧能源將成為中國(guó)最大的城市燃?xì)夤��?yīng)商，中石化也將從中分得一杯羹。外界有評(píng)論稱，此舉是中石化力爭(zhēng)從亞洲最大的煉油企業(yè)向全球綜合性能源巨頭轉(zhuǎn)變所邁出的重要一步。
　　中石化內(nèi)部人士對(duì)記者稱，“在城市燃?xì)夤╀N平臺(tái)方面，中石化之前是完全沒(méi)有的。如果要進(jìn)入最下游，自己組建公司的話，需要有大量的人員�！�
　　相關(guān)人士分析，中石化需要更好的下游天然氣配送網(wǎng)絡(luò)來(lái)實(shí)現(xiàn)上游天然氣開(kāi)采業(yè)務(wù)的利潤(rùn)，而新奧能源也將因與中石化這樣的巨頭結(jié)盟而受益，因?yàn)檫@將保證該公司下游業(yè)務(wù)的原料供應(yīng)。
　　中國(guó)燃?xì)馔顿Y者關(guān)系部的相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受記者采訪時(shí)稱，目前中國(guó)燃?xì)獾闹饕�供�?yīng)者中，中石油是第一位的，中石化主要負(fù)責(zé)提供的是川氣東送部分，中海油提供海上LNG(液化天然氣)。
　　“對(duì)于我們而言，重要的還是等待新的氣源供應(yīng)�，F(xiàn)在制約的還是氣源�！鄙鲜鲐�(fù)責(zé)人稱。
　　中國(guó)燃?xì)馔顿Y者關(guān)系部的相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，從2002年中國(guó)鼓勵(lì)發(fā)展天然氣起近十年過(guò)去了，“國(guó)內(nèi)比較重要的那些城市天然氣市場(chǎng)基本已經(jīng)戰(zhàn)略布局完成了�！痹撠�(fù)責(zé)人稱，國(guó)內(nèi)城市天然氣方面比較大的還有新奧、華潤(rùn)、北控以及香港中華燃?xì)獾取?BR>　　這意味著，中石化如果還想進(jìn)入上述領(lǐng)域，收購(gòu)是所剩不多的快捷途徑之一。中石化目前持有中國(guó)燃?xì)?.1億股或相當(dāng)于4.79%的已發(fā)行股本，而新奧能源沒(méi)有持有中國(guó)燃?xì)夤煞荨?BR>　　上述中石化人士稱，在國(guó)內(nèi)，天然氣剛開(kāi)始并不受重視，中石化現(xiàn)在雖然也有天然氣公司，但成立的時(shí)間不長(zhǎng)，而且是從油田事業(yè)部分出來(lái)的，人員也很少。其主要業(yè)務(wù)就是把油氣田里開(kāi)采出來(lái)的天然氣運(yùn)出來(lái)，賣給各個(gè)省的省級(jí)燃?xì)夤�司，“它不�?huì)跟終端用戶接觸。其基本任務(wù)即確保各個(gè)省市的燃?xì)夤�司每天供�?yīng)天然氣達(dá)到多少萬(wàn)立方米�！�
　　在傅成玉入主中石化之后，中石化在天然氣領(lǐng)域動(dòng)作頻頻。12日，有消息稱，中國(guó)石化將購(gòu)買規(guī)模為200億美元的澳大利亞天然氣項(xiàng)目的大部分產(chǎn)出，并提高對(duì)該項(xiàng)目的持股比例。
　　“現(xiàn)在中石化在天然氣方面的投入很大，尤其是LNG(液化天然氣)領(lǐng)域，之前這塊跟中海油的差距很大�！鄙鲜鋈耸糠治觯�“算上這次的收購(gòu)，中石化從戰(zhàn)略上就打通了上中下游。”
　　收購(gòu)資金的來(lái)源
　　此次167億港元收購(gòu)資金的來(lái)源問(wèn)題，已引發(fā)國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的關(guān)注。
　　惠譽(yù)13日發(fā)布的一篇新聞稿稱，從信用風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，如果該交易得以進(jìn)行，將導(dǎo)致新奧能源的凈負(fù)債上升，而該交易在中短期內(nèi)給新奧能源帶來(lái)的現(xiàn)金流將有限。一旦該交易導(dǎo)致新奧能源的財(cái)務(wù)狀況顯著惡化，其評(píng)級(jí)最多將被調(diào)低一檔，至BBB-。
　　不過(guò)，據(jù)香港經(jīng)濟(jì)通報(bào)道，新奧能源執(zhí)行董事兼公司秘書鄭則鍔在13日舉行的電話會(huì)議上強(qiáng)調(diào)，新奧擁有超過(guò)9億美元現(xiàn)金，未來(lái)仍然要看市況，才考慮融資方法，不排除通過(guò)股權(quán)或債券方式。至于過(guò)橋貸款，眼下仍未決定是否采用，仍要看收購(gòu)?fù)瓿珊螅�公司在中�?guó)燃?xì)夤蓹?quán)中的占比情況才作決定。
　　在被問(wèn)及收購(gòu)中國(guó)燃?xì)夂髸?huì)否產(chǎn)生市場(chǎng)壟斷，鄭則鍔稱，國(guó)內(nèi)政府等部門的審批預(yù)計(jì)明年3月底前獲得，中石化作為央企，對(duì)獲得審批有信心。若3月底能順利拿到上述審批和股東同意，將向中國(guó)燃?xì)夤蓶|提出正式收購(gòu)要約，預(yù)計(jì)整個(gè)交易于明年中期完成。
　　對(duì)于收購(gòu)進(jìn)程，鄭則鍔稱，現(xiàn)階段公司仍然在與中國(guó)燃?xì)獾墓芾韺由陶劗?dāng)中。不過(guò)，中國(guó)燃?xì)馔顿Y者關(guān)系部相關(guān)負(fù)責(zé)人稱，“我們就是收到兩封信，還未與中石化、新奧進(jìn)行接觸。按照流程，我們要先召開(kāi)董事會(huì)，等待董事會(huì)的意見(jiàn)。至于什么時(shí)候與對(duì)方接觸，目前還沒(méi)有時(shí)間表。我們會(huì)按照中國(guó)香港的相關(guān)法律辦，所以不久之后應(yīng)該就會(huì)出結(jié)果�！�
　　失控的董事會(huì)
　　據(jù)中國(guó)燃?xì)馔顿Y者關(guān)系部相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，公司近幾年來(lái)增長(zhǎng)率基本維持30%到60%之間，且在中國(guó)的20個(gè)省、自治區(qū)、直轄市拿下了151個(gè)管道天然氣項(xiàng)目。
　　不過(guò)，由于中國(guó)燃?xì)舛�事�?huì)從2010年年底便開(kāi)始出現(xiàn)動(dòng)蕩，中國(guó)燃?xì)獾墓蓛r(jià)由2010年12月中旬的3.6港元跌至了今年10月最低的1.61港元。
　　記者查閱中國(guó)燃?xì)?2月份發(fā)布的公司半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，目前公司的第一大股東是劉明輝(此前在深圳被捕)；第二大股東是阿曼石油公司，持股5.42%；第三位是韓國(guó)SK集團(tuán)董事長(zhǎng)崔泰源(CheyTaewon)，持股5.19%；第四位、第五位持股比例同為5.19%，分別是SKC&CCo.，Ltd以及SKHoldingsCo.Ltd。
　　值得關(guān)注的是，中國(guó)燃?xì)庠?010年底傳出消息稱，公司原董事總經(jīng)理劉明輝及前執(zhí)行總裁黃勇因涉嫌職務(wù)侵占罪而被深圳公安局逮捕。此后在今年4月底，中國(guó)燃?xì)獾膭?chuàng)始股東方中國(guó)海峽金融控股有限公司(下稱“海峽金融”)兩名委派董事被公司董事會(huì)清洗出局。海峽金融隸屬國(guó)務(wù)院臺(tái)灣事務(wù)辦公室的海峽經(jīng)濟(jì)科技合作中心。
　　海峽金融就4月26日的罷免決議提出了六點(diǎn)聲明。其中包括，對(duì)于中國(guó)燃?xì)舛�事局的部分董事，為掩蓋劉明輝、黃勇等人侵占公司利益真相，制造議題，罷免李小云、徐鷹執(zhí)行董事一職予以強(qiáng)烈譴責(zé)。對(duì)股東之一的韓國(guó)SK委派中國(guó)燃?xì)獾亩�事積極支持、參與及推動(dòng)各項(xiàng)罷免議案的做法“深感遺憾”。
　　上述聲明稱“作為能源企業(yè)、重要基礎(chǔ)設(shè)施，中國(guó)燃?xì)夤蓶|結(jié)構(gòu)、董事局結(jié)構(gòu)已不符合國(guó)務(wù)院辦公廳2011年3月3日實(shí)施相關(guān)通知的精神”，并呼吁中國(guó)燃?xì)忭?xiàng)目公司所在地人民政府及所有債權(quán)銀行，關(guān)注中國(guó)燃?xì)獾默F(xiàn)狀。
　　僅僅8個(gè)月后，中國(guó)民企新奧能源便攜手國(guó)企中石化提出收購(gòu)要約。
　　未來(lái)資產(chǎn)證券能源研究負(fù)責(zé)人關(guān)榮樂(lè)表示，最新的交易應(yīng)該不是一樁敵意收購(gòu)。他引述了2010年的中國(guó)燃?xì)獬舐剬?dǎo)致股價(jià)暴跌的事件。關(guān)榮樂(lè)稱，股東樂(lè)于手中股票被中國(guó)石化這樣的業(yè)界巨頭以溢價(jià)收購(gòu)。